27/02/2001
הנפקת ניירות ערך סחירים בחו"ל של חברות ישראליות
הנפקותיהן של החברות הישראליות בחו"ל בשנת 2000 הסתכמו ב- 4.3 מיליארדי דולרים, כמחצית מהן ברביע הראשון של השנה. במהלך חמש השנים האחרונות, הסתכמו ההנפקות בכ- 12.4 מיליארדים.
מתבסס מעמדן של הבורסות האירופאיות כמקור הון חלופי לבורסת הנאסד"ק ולבורסה בתל אביב. גיוסי ההון בבורסות באירופה הסתכמו ל- 1.3 מיליארדים בשנת 2000 - 30% מסך הגיוסים בחו"ל - לעומת 130 מיליון בלבד בשנת 1998.
עיתוי ההנפקות של מניות והיקפן נקבע בעיקר ע"י מחירי המניות בבורסת הנאסד"ק, זאת לעומת גיוסי איגרות חוב המהווים מקור יציב והיקפן בשנתיים האחרונות הסתכם בכמיליארד דולר.
בשנתיים האחרונות היוו הנפקות החברות הישראליות בחו"ל למעלה ממחצית סך כל ההשקעות של תושבי חו"ל בישראל וכ- 65% מסך גיוסי הכולל של החברות - בישראל ובחו"ל.
מהפיקוח על מטבע חוץ בבנק ישראל נמסר, כי בחמש השנים האחרונות הסתכמו גיוסי ההון הסחיר של החברות השיראליות בחו"ל במוניות, בני"ע המירים ובאיגרות חוב - בהנפקות לציבור ובהפקות פרטיות - לסך של 12.4 מיליארדי דולרים, מזה סכום שיא של 4.3 מיליארד דולרים שגוייסו בשנת 2000, מהן 2.8 מיליארדי דולרים גוייסו במניות, 0.5 מיליארד באג"ח להמרה ומיליארד דולר באג"ח רגילות.
מנתוני הפיקוח על מט"ח עולה, כי 2.7 מיליארדים מתוך סך הגיוס בשנת 2000 גויסו בארה"ב, מהם 2.4 מיליארדים במניות והמירים ו- 0.3 מיליארד באג"ח. בגיוסי ההון נטלו חלק 38 חברות, כמעט כולן מתחום האינטרנט והתוכנה. מספר החברות הישראליות שמניותיהן נסחרות בארה"ב, רובן הגדול בנאסד"ק, עמד בסוף שנת 2000 על 106 ושווי השוק שלהן עמד בסוף השנה על 49 מיליארדי דולר. החברות הישראליות ממשיכות לשמור על מעמדן בשוק ההנפקות של חברות זרות בארה"ב: 14 חברות ישראליות נרשמו למסחר לראשונה בשנת 2000 מתוך 65 חברות מכל בעולם, ואולם חלקן של החברות הישראליות בהיקף הגיוסים של החברות הזרות בארה"ב עומד על 3% בלבד.
בנוסף, חברות שחלק ניכר מפעילותן מצוי בישראל, אך הן רשומות בחו"ל כחברות זרות משיקולי מיסוי ונגישות לשוק ההון - כאמדוקס, קומברס ומרקורי - גייסו סכום שיא של 5.8 מיליארד
דולר בשנת 2000, כ- 900 מיליוני דולר מסכום זה הועברו לישראל כהשקעה בחברות הישראליות הקשורות אליהן ולמימון פעילותן.
במהלך שנת 2000 נמשך הגידול בגיוסי ההון ע"י חברות ישראליות באירופה, שמתפתחת כמקור חלופי לגיוס הון בארה"ב ובישראל, בעיקר, עבור חברות מתחום המיכשור הרפואי. בבורסות ציריך, פרנקפורט, לונדון, בריסל, ולוקסמבורג גוייסו בשנת 2000 סך של 1.3 מיליארדי דולרים- מזה 0.9 מיליארדים במינות והמירים - לעומת 0.5 בשנת 1999. במקביל נרשם גידול ניכר במספר החברות הרשומות למסחר בבורסות באירופה - מ- 2 חברות ב- 1996 ל- 29 חברות בסוף שנת 2000. שווי החברות הישראליות הנסחרות בבורסות אירופה גדל מ- 0.4 מיליארד בסוף 1998 ל- 9 מיליארד בסוף 2000. רישום החברות הישראליות בבורסות האירופאיות הוא תוצאה של הקלות בדרישות הרישום בבורסות אלה ביחס לנאסד"ק, ושל המחיר הגבוה הניתן בבורסות אלה לחברות מתחום הביוטכנולוגיה והמיכשור הרפואי. בורסות אלה מאפשרות גם גיוסים בהיקפים נמוכים, יחסית.
בפיקוח על מט"ח מציינים, כי עיתוי ההנפקה של החברות הישראליות בארה"ב , כמו של החברות האמריקאיות, נקבע בעיקר עפ"י רמת מחירי המניות בארה"ב ולאו דווקא על פי הצרכים השוטפים של החברה. בשלושת הרביעים הראשונים של שנת 1999 בהם עמד מדד הנאסד"ק על ממוצע של כ- 2,500 נקודות גוייסו סך של 300 מיליון דולרים בממוצע לרביע. בסוף 1999 וברביע הראשון של שנת 2000 עלה מדד הנאסד"ק לרמה ממוצעת של 4,000 נקודות, ועימו נרשמה עלייה מואצת בגיוסים לכמיליארד דולרים לרביע. צניחת מחירי המניות לאחר מכן, הקטינה את הגיוסים עד לרמה של 120 מיליוני דולרים בלבד ברביע האחרון של שנת 2000. לעומת זאת, בבורסות באירופה שבהן נרשמה ירידה מתונה יותר גייסו החברות ברביע זה 140 מיליוני דולרים. הירידה