התפתחות הרכב החזקות המק"ם

02.11.03

התפתחות הרכב החזקות המק"ם

שיעור ההחזקה במק"ם של מערכת הבנקים  ירד  מ- 24% בסוף שנת 2001 ל- 5.5% בסוף אוגוסט 2003, לעומת  גידול חד בשיעור החזקת המק"ם במישרין ע"י הציבור שעלה מ- 24.2%  בסוף שנת 2001 לכ- 57% בסוף אוגוסט 2003.
יתרת המק"ם גדלה בצורה ניכרת והגיעה לכ- 55 מיליארד ש”ח באוגוסט 2003. גידול זה נבע מעלייה ניכרת של ביקושי הציבור למק"ם אשר  הושפעה, בין היתר,  מהרפורמה במס, שבמסגרתה המק"ם יהיה פטור ממס בשנת 2003. כמו כן, גידול היצע המק"ם התאפשר עקב הסרת תקרת המק"ם.
החל מסוף שנת 2002, עלה שיעור ההחזקה של קרנות הנאמנות במק"ם והגיע ביולי 2003  ל- 28.4% . התפתחות זו נבעה בעקבות שיווק מאסיבי של קרנות נאמנות מסוג "חייבות", המתמחות בעיקר במק"ם, שהרפורמה במס לא חלה עליהן בשנת 2003.

מהמחלקה המוניטרית בבנק ישראל נמסר, כי בשל מכירה מוגברת של מק"ם ע"י הבנקים המסחריים, ירד שיעור ההחזקה במק"ם של מערכת הבנקים  מ- 24% בסוף שנת 2001 ל- 7.9% בסוף שנת 2002 ועמד על 5.5% בסוף אוגוסט 2003. לעומת  זאת, חל גידול חד בשיעור החזקת המק"ם במישרין ע"י הציבור שעלה מ- 24.2% בסוף שנת 2001 ל- 61.5% בסוף שנת 2002 והגיע לכ- 57% בסוף אוגוסט 2003. הרכישות המוגברות של המק"ם במישרין ע"י הציבור משקפות את מגמת העלייה של יתרת סך המק"ם בתקופה זו.

בבנק ישראל מוסיפים ואומרים, כי יתרת סך המק"ם גדלה בצורה ניכרת לכ- 53 מיליארד ש”ח ביולי 2003, גידול של 45% בהשוואה לינואר  2002, ושל  16.5% בהשוואה לסוף 2002. הגידול בהיצע המק"ם התאפשר בזכות הסרת תקרת המק"ם מחד, והיכולת של בנק ישראל לצמצם את פקדונות הבנקים אצלו, מאידך. כמו כן, גדל  ביקוש הציבור בצורה חדה  בעקבות הרפורמה במס שבמסגרתה פטור המק"ם ממס במהלך שנת  2003.

במחלקה המוניטרית מציינים, כי  שיעור ההחזקה של קרנות  הנאמנות במק"ם עמד ביולי 2003  על  28.4% מתוך סך יתרת המק"ם, גידול של  3%  בהשוואה לסוף שנת 2002. החל מדצמבר 2002,  החלה  התפתחות של  שיווק מאסיבי של  קרנות נאמנות מסוג "חייבות" המתמחות בנכסים,בעיקר במק"ם,  שהרפורמה לא חלה עליהן בשנת 2003 .

החל משנת 1997, כאשר שיעור ההחזקה של קרנות הנאמנות במק"ם עמד על 12.3% מתוך סך יתרת המק"ם, החלה עלייה חדה  ומתמדת באחוז ההחזקה אשר הגיעה לשיא של 47.7% בינואר 2002. התפתחות זו מוסברת  בתשואות החיוביות על נכסי הקרנות, בעמלות הרכישה הזעירות שבהן, ההופכת אותן לנכס נזיל מאוד ובסיכון הנמוך הכרוך בהשקעה בהן הודות לאופי הנכסים שבהם הן משקיעות (קרנות הנאמנות השקליות משקיעות כ- 99% מנכסיהן בנכסים שקליים לא-צמודים, מרביתם נכסים לטווח קצר, שסיכון הריבית בהם נמוך). לכן, משמשות קרנות הנאמנות צינור נוח  ונזיל להשקעות במק"ם.

מהמחלקה המוניטרית מוסיפים, כי המשיכות המוגברות מקופות הגמל משנת 1995 ועד היום (למעט שנים 1997 ו- 2000)  נבעו, כנראה, מביצועיהן המאכזבים של הקופות על פני השנים. בשנים 1997 ו- 2000,  היו אחוזי ההחזקה של המק"ם ע"י קופות הגמל גבוהים יותר, בממוצע,  מתקופות אחרות.

מבנק ישראל  נמסר,  כי עדיפות המס של המק"ם  הולכת ופוחתת לגבי סדרות שמונפקות במהלך 2003. לכן, ניתן לראות  כי החל מחודש אפריל השנה, החלה מגמת ירידה באחוז החזקת המק"ם של הציבור במישרין בניגוד להמשך מגמת העלייה בשיעור ההחזקה של קרנות הנאמנות. לעומת הציבור,קרנות הנאמנות יוכלו ליהנות מהאפשרות לשנות את מעמד המס שלהן לקראת שנת 2004.  

מלווה קצר מועד – התפלגות על פי מחזיקים החל משנת 1995
(במיליארדים ש”ח ובאחוזים)

אחר	פנסיה	חברות ביטוח (1)	תושבי חוץ	בנקים	קופ"ג	קרנות נאמנות	הון רשום	תקופה
(באחוזים)							(במיליארדי ש”ח)
34.6	0		0.7	42.3	9.2	5.6	15.00	12/1995
27.5	0		0.6	59.6	6.2	3.3	16.10	12/1996
35.4	0		0.7	33.9	15.5	12.3	21.00	12/1997
35.6	0.4	6.8	1.1	27.9	11.8	14.5	23.93	12/1998
25.3	0.1	6.8	0.2	29.9	8.4	28.3	26.07	12/1999
32.6	0.5	6.5	0.3	13.8	13.3	31.5	31.09	12/2000
24.2	0.3	2.6	0.1	24.0	4.9	43.2	35.84	12/2001
61.5	0.1	0.7	0.4	7.9	1.5	25.4	45.33	12/2002
56.6	0.0	0.4	1.4	5.5	2.2	30.4	54.77	8/2003  *
								2003
63.5	0.1	0.7	0.5	6.6	1.3	24.9	46.13	ינואר
65.9	0.1	1.0	0.6	4.3	1.4	24.4	47.08	פברואר
66.9	0.1	0.8	1.2	3.7	1.1	23.6	48.37	מרץ
66.7	0.0	0.8	1.4	4.0	1.5	23.0	49.48	אפריל
63.8	0.1	0.6	1.1	5.0	1.8	25.0	50.45	מאי
59.7	0.0	0.9	0.9	6.9	2.0	26.9	51.65	יוני
58.0	0.0	0.4	1.4	6.5	2.3	28.4	52.83	יולי
56.6	0.0	0.4	1.4	5.5	2.2	30.4	54.77	אוגוסט  *

(1)  עד 2001 נכללו רק החזקות בגין נכסי ביטוח חיים. החל מ- 2001 נכללות גם החזקות בגין נכסי הביטוח הכללי ונוסטרו.

 *   אומדן