עיקרי הדברים:
- הניתוח בוחן את השפעת המדיניות המוניטרית ו תקשורה על שער החליפין שקל-דולר ועל אי-הוודאות לגביו. הניתוח מתמקד בבחינת ההשפעה של השינויים בריבית בנק ישראל ופרסום התחזית המקרו-כלכלית של חטיבת המחקר שבבנק ישראל, במיוחד כאשר הם סוטים מציפיות השוק ומפתיעים אותו.
- החלטות הריבית וה תקשור הנלווה אליהן משפיעות על שער החליפין באופן שאינו סימטרי: הפחתת ריבית נמצאה כבעלת השפעה גדולה יותר על שער החליפין מאשר העלאת ריבית. הסבר אפשרי לאסימטריה, הוא שסטייה של הריבית מציפיות השוק מגבירה את אי-הוודאות, מעלה את פרמיית שער החליפין ומובילה לפיחות של השקל. פיחות זה פועל לקיזוז של חלק מההשפעה המייספת של העלאת ריבית ולהגברת ההשפעה המפחתת של הורדת ריבית.
- החלטות ריבית המלוות בפרסום תחזית ומסיבת עיתונאים מפחיתות את אי-הוודאות לגבי שער החליפין, כפי שהיא נתפסת בסטיית התקן הגלומה באופציות על שער השקל-דולר, בהשוואה להחלטות ריבית ללא פרסום תחזית. עם זאת, כאשר התחזית לריבית בעוד שנה שמתפרסמת סוטה מתחזית השוק, הירידה באי-הוודאות קטנה יותר.
- ממצאי הניתוח מדגישים את החשיבות של שקיפות ומתן מידע על ידי הבנק המרכזי, כולל פרסום תחזיות וקיום מסיבות עיתונאים, בהפחתת אי-הוודאות בשווקים הפיננסיים.