| מכשירים פיננסים מתקדמים הם חלק מהותי והכרחי ליעילות, נזילות ותחרותיות במערכות הפיננסיות בכל העולם. מה הם המכשירים הללו? |
1. |
| REPO לניהול תזרימי הכספים של גופים פיננסים גדולים וניהול מדיניות מוניטארית |
1.1. |
|
| MBS, CDO ואיגוח תזרימי מזומנים אחרים (תשלומי השכרה, שטרי הון וכד') כדי להנזיל נכסים וכן כדי להתחלק בתשואה וסיכון |
1.2. |
|
| CDS – ביטוח סיכוני אג"ח והעברת סיכון בין מוסדות ובין נקודות זמן שונות |
1.3. |
|
| קרנות רייט |
1.4. |
|
| קרנות כספיות וקרנות כספיות לתשלומים |
1.5. |
|
| כל המכשירים הללו נמצאים היום בכותרות של המשבר הפיננסי. נפחי המסחר בהם צמחו לאחרונה בעולם לממדים אדירים. חלקם נסחרו גם במחירים שלא תאמו את הסיכון, וחלקם הפכו להיות בלתי מובנים עקב סיבוכיות מופרזת וחוסר שקיפות ואחריות מוסדית. |
2. |
| מכשירים אלו לא ניתנים לשימוש ללא גיבוש של כללים מתאימים בתחומים הבאים: חוקי קניין ושיעבוד, מיסוי על רווחי הון, הוראות מפקחים על נהלים והקצאות הון, חשבונאות, כללי שקיפות וגילוי וקיום כיסוי פיקוחי על כל המוסדות המעורבים. |
3. |
| המשבר הפיננסי הנוכחי (בדומה למשברים קודמים) נובע, במידה לא מועטה, מכשלים בכללים הרגולטיביים של מכשירים אלו, אך גם מחוסר הבנה של השוק את הסתברויות של הסיכונים השונים. למה? |
4. |
| מכשירים אלו מקטינים בצורה משמעותית את עלויות העברת הנכסים הכוללת או החלקית, בין פרטים או מוסדות (בנקים, חברות ביטוח, קרנות, קופות וכד,) |
5. |
| חוקים, הוראות וכללים הם כמו שלטים, רמזורים וקווי תנועה של מכוניות המסמנים מי נוסע, לאן, מתי ובאיזו מהירות. ללא חוקים אלו, השווקים לא מתפקדים ואם נוסעים במהירות גדולה מדי התאונה עשויה להיות די אכזרית. נראה שכך קורה, אך גם אלו שהולכים ברגל עשויים להפגע בצורה חלקית. |
6. |
| המשבר הנוכחי הוא בחלקו נסיעה מהירה מדי בדרכים לא מסומנות היטב. או מחירי סיכון נמוכים מדי ונזילות – יכולת העברת נכסים – מהירה וזולה ללא בחינה מתאימה. |
7. |
| אצלנו – בישראל – לא פותחו כלל מכשירים פיננסים אלו. לא השתתפנו בחגיגה ולכן אין אנו סובלים מהנג אובר. עדיין, על מנת להיות חלק מהעולם הפיננסי הגלובלי, יש לפתח שוק הון משוכלל, יעיל המקצה הון בצורה יעילה בחסכונות ובהשקעות – עלינו לפתח את המכשירים הפיננסים החדשים. |
8. |
| מה שאנו עושים היום, זו בניה של מכלול החוקים, ההוראות, המיסים וכד' בהתאם למה שנלמד מהמשבר במדינות שונות כדי שבישראל יתפתחו כלים פיננסים אלו בצורה יעילה ובטוחה. כללי שוק הריפו הסתיימו ויש רק לפתוח את המסלקה ולהשלים את חקיקת המיסוי בכנסת. את האיגוח נפתח במהלך החודשים הבאים, וכך גם את יתר הנושאים, בקצב ובסדר שיתאימו לכך שהיעילות והתחרותיות לא תפגענה ביציבות הפיננסית. |
9. |