تمّ نشر التقرير حول استثمار احتياطات العملة الأجنبيّة للعام 2021، وفيما يلي أهم ما ورد فيه:

مستوى الاحتياطي

بلغت احتياطات العملة الأجنبيّة لإسرائيل في العام 2021 213 مليار دولار، وهو ارتفاع بقدر 39.7 مليار دولار خلال السنة مقارنةً بسابقتها. ونسبةً للناتج المحلي الإجمالي، ارتفعت الاحتياطات من 42.5% إلى 46.6%. 
 

مصادر التغيير في الاحتياطي

نتج الارتفاع في الاحتياطي بالأساس عن شراء العملة الأجنبيّة من قبل بنك إسرائيل في إطار تطبيق خطّة السياسة النقديّة لمواجهة الجهاز الاقتصادي لأزمة الكورونا بمجمل 35 مليار دولار، وكذلك عن الأرباح والمدخولات والفروقات في سعر الصرف والأسعار (إعادة التقييم) بمجمل 3 مليار دولار، وعن إيداعات القطاع الخاص بمجمل 2 مليار دولار.  
 

تركيبة الأصول في الاحتياطي

نسبة الاستثمار من الاحتياطات كانت حتى نهاية عام 2021، 66% في الأصول الحكوميّة، 18% في الأسهم، 9% في أصول الهامش و-7% في سندات الشركات.
 

العائد على ملف الاحتياطي من حيث مؤشّر العملات

من حيث مؤشّر العملات (سلة العملات المركبة بالأساس من الدولار واليورو)، فانّ نسبة العائد على حيازة ملف الاحتياطي في عام 2021 قد بلغ 2.9٪ في السنوات الثلاث الماضية -

 4.4% للعام وفي الخمس سنوات الأخيرة– 3.2% للعام (جدول 1-أ).

جدول 1-أ

العائد على حيازة ملف الاحتياطي من منظور سنوي ومعدّل متعدد السنوات من حيث مؤشّر العملات، النسبة المئويّة والسنوات

 

2021

ثلاث سنوات

خمس سنوات

عائد الملف الفعلي

2.9

4.4

3.2

عائد المؤشّر الأساسي

0.3-

0.6

0.6

العائد الفائض

3.2

3.7

2.6

 

 

العائد بالشيكل لملف الاحتياطي

 

 

العائد بالشيكل لعام 2021 كان سلبيًّا، بنسبة 2.9%-، نتيجة ارتفاع قيمة الشيكل مقابل العملات الرئيسيّة التي يحتفظ الاحتياطي بها، بنسبة 5.7%.

جدول 1-ب

العائد على حيازة ملف الاحتياطي بنظرة سنوية ومعدّل متعدّد السنوات من حيث الشيكل، النسبة المئويّة والسنة

 

2021

ثلاث سنوات

خمس سنوات

عائد ملف الاحتياطي

2.9-

2.0-

0.6-

التغيير في سعر صرف مؤشر العملات/الشيكل

5.7-

6.1-

3.7-

 

 

مساهمة الإدارة الفعالة من حيث مؤشّر العملات

الإشارة السلبيّة في تغيير سعر الصرف تعني ارتفاع قيمة الشيكل

 

مساهمة الإدارة الفعّالة، التي تقاس من خلال المقارنة بين العائد على الملف والعائد على الملف الخالي من المخاطرة (المؤشّر الأساسي)، بلغت هذا العام 3.2%. تأتي هذه المساهمة من الأسهم– 3.6%، بالأساس من الاستثمار بأسهم الولايات المتحدة – 2.5%، وقد تمّ تعويضها من خلال  المدّة– 0.6%-.
 

مستوى المخاطر في ملف الاحتياطي

مستوى المخاطر في ملف الاحتياطي هو نتيجة حجم الأصول الخطرة في الملف والتقلبات في الأسواق الماليّة.  تقلبات الملف التي تجسّد مستوى مخاطره، انخفضت هذا العام مقارنةً بالرقم القياسي الذي وصلت اليه في السنة السابقة. وذلك بسبب الانخفاض في تقلبات الأصول الماليّة، ورغم ارتفاع حجم الأسهم في الملف. الانحراف المعياري للعائد في الملف، والذي يقيس هذه التقلبات، بلغ هذا العام 1.8%.

تحديث الخطوط العريضة

الارتفاع الملحوظ في مستوى الاحتياطي، والذي يعزى بالأساس لشراء العملة الأجنبيّة من قبل بنك إسرائيل، في إطار تطبيق السياسة النقديّة، حثّ بنك إسرائيل على فحص الحاجة إلى ملاءمة الأهداف التي تستند إليها سياسة استثمار الاحتياطي وخصائصها. وعلى ضوء الفحص، صادقت اللجنة النقديّة على صيغة جديدة للمبادئ التوضيحيّة[1] في نيسان 2021.

التغييرات الأساسيّة في الصيغة الجديدة هي: ملاءمة أهداف الاستثمار بحيث حدّد هدف لتحقيق العائد بالشيكل، بحيث يغطّي في المدى البعيد على الأقل تكلفة تمويل حيازة الاحتياطي; القياس والتصريح عن عائد ملف الاحتياطي سواء من حيث مؤشّر العملات أو من حيث الشيكل; وضع مبادئ جديدة لتحديد تركيبة مؤشّر العملات; رفع الحد الأقصى للمخاطر CVaR5% من-475 نقطة أساس إلى-900 نقطة أساس; زيادة الحد الأقصى لنسبة الاستثمار في الأسهم من-17.5% إلى-27%; زيادة الحد الأقصى لنسبة الاستثمار الإجمالي في الأسهم وسندات الشركات من-25% إلى-35% وإضافة إمكانيّة الاستثمار بسندات الشركات، التي يكون تصنيفها الائتماني أقل من التصنيف الاستثماري (High Yield), حتى نسبة 5%.

صادقت اللجنة النقديّة على التخصيص للعام 2021 بحسب المبادئ التوجيهيّة الجديدة. 

 

[1] ראו תיבה 1 בדוח זה.​