إطار السياسة النقدية

تتمثل الوظيفة الأساسية لبنك إسرائيل في الحفاظ على استقرار الأسعار، أي قيمة المال. وتدعم مهامه الأخرى تحقيق أهداف السياسة الاقتصادية الإضافية - وخاصة النموّ والتشغيل وتقليص الفجوات الاجتماعية – إضافة إلى استقرار النظام المالي وانتظام عمله؛ وكل هذا بشرط ألا يتأثر استقرار الأسعار بمرور الوقت.

يعد الحفاظ على استقرار الأسعار أمرًا مهمًا لتحقيق الاستقرار والحصانة الاقتصادية وتهيئة الظروف اللازمة لاستمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي والتشغيل.

الآثار السلبية لتضخم مرتفع أكثر ممّا ينبغي أو منخفض أكثر ممّا ينبغي

التضخم هو عملية مستمرة لارتفاع الأسعار. إن التضخم المرتفع، المصحوب بعدم اليقين وتقلب كبير في تغير الأسعار أكثر من المعتاد، يضر بالنشاط الاقتصادي وبالنمو.

يتم تحديد سعر المنتج أو الخدمة وفقًا للطلب والعرض اللذين يميزان سوق هذا المنتج في الوقت الحاضر، بالإضافة إلى تلك المتوقعة في المستقبل. إنّ ملاءمة السعر لظروف السوق منوطة بتكلفة-  تحليل السوق وتعديل الاتفاقيات مع الموردين والزبائن وحتى تعديل سعر البيع النهائي. لذلك فإن ملاءمة السعر ليس نشاطًا يوميًّا، بل موسميًّا. كلما ارتفع معدل التضخم، زادت الحاجة إلى إجراء تعديلات متكررة وبتكلفة أعلى مع وجود قدر أكبر من عدم اليقين، مما يزيد من صعوبة العمل في السوق بالنسبة للمصنعين والمستهلكين.

وحين يكون معدل التضخم مرتفعًا ومتقلبًا، يصعب على المصنعين والمستهلكين التمييز بين التغيرات النسبية في الأسعار (بين المنتجات والخدمات المختلفة) وبين التغيرات التي تنجم عن الارتفاع العام في الأسعار. تُضعف هذه الصعوبة من قدرة المصنعين على تحديد مستوى الإنتاج بشكل صحيح، وقدرة المستهلكين على تحديد مستوى الاستهلاك بشكل صحيح.

عندما ترتفع جميع الأسعار بشكل كبير بمرور الوقت (عملية تضخمية)، تزداد الخشية من زيادة الأسعار في المستقبل، لذلك من المحتمل أن يتم تسريع عمليات الشراء، وأن يزداد الطلب على المنتجات والخدمات، مما سيزيد بشكل كبير من التضخم في الجهاز الاقتصادي. يمكن أن تؤدي هذه الحالة إلى دوامة تضخمية. والتي نتيجة لها سيستثمر الأفراد والوحدات الاقتصادية الوقت والموارد في الأنشطة المالية التي تهدف إلى الحماية من تراجع قيمة المال وزيادة عدم اليقين - وهي عملية تنعكس من خلال انخفاض الكفاءة والإنتاجية ومنع الجهاز الاقتصادي من تحقيق إمكاناته الإنتاجية. كما أن عدم اليقين بشأن قيمة الأموال التي سيتم تلقيها في المستقبل يضر أيضًا باستمرارية الاستثمارات ويعيق الاستثمارات طويلة الأجل. كما يضر ارتفاع التضخم بالتصنيف الائتماني للجهاز الاقتصادي، وبالتالي يزيد من تكلفة الائتمان. من ناحية أخرى، فإن الانكماش، أو التضخم السلبي، هو عملية مستمرة لتراجع مؤشر الأسعار للمستهلك، وهو أمر غير مرغوب أيضًا. هذا لأنه يعبر عن ركود كبير في الطلب مقارنة بالعرض في الجهاز الاقتصادي، وقد يؤدي إلى ركود في النشاط الاقتصادي وفي التشغيل.

ما هو استقرار الأسعار؟

تحدد الحكومة، بالتشاور مع المحافظ، هدفًا لاستقرار الأسعار – أي المعدل السنوي للزيادة في مؤشر الأسعار للمستهلك - والمحدد حاليًا ضمن نطاق من 1 إلى 3 في المائة – ويتوجب على البنك بموجب القانون السعي لتحقيق هذه النسبة.

كيف يتم تحقيق استقرار الأسعار؟

من أجل تحقيق أهدافه، يستخدم بنك إسرائيل أدوات السياسة المتاحة له، وأهمها سعر الفائدة النقدية قصير الأجل. البنك مستقل في تحديد مستوى الفائدة على المدى القصير وفي استخدامه للأدوات النقدية. يتم تحديد سعر الفائدة من قبل اللجنة النقدية التي يرأسها المحافظ. سعر الفائدة هذا - سعر الفائدة لدى بنك إسرائيل - هو أساس الفائدة التي يفرضها بنك إسرائيل على السيولة التي يوفرها للبنوك التجارية والفائدة التي يدفعها للبنوك على ودائعها لديه.

 معدل فائدة بنك إسرائيل هو الأساس الذي يتم بموجبه تحديد مجموعة متنوعة من أسعار الفائدة في الجهاز الاقتصادي، بما في ذلك أسعار الفائدة التي يدفعها الجمهور (الأسر والشركات) للبنوك على الأموال التي يقترضونها منها على المدى القصير وأسعار الفائدة التي يتلقاها الجمهور من البنوك عن الودائع قصيرة الأجل.  تؤثر أسعار الفائدة في الجهاز الاقتصادي على حجم الإنفاق والإدخارات، وبالتالي - الأسعار. يؤدي الانخفاض الشديد في معدل الفائدة إلى زيادة نفقات الوحدات المنزلية والمصالح التجارية وإلى ضغوط تؤدي إلى ارتفاع الأسعار، بينما يؤدي ارتفاع معدل الفائدة إلى الحد بشكل كبير من الاستهلاك والاستثمار، مما يؤدي إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي وزيادة البطالة.