בנק ישראל - שלושה הבדלים בין ארה"ב לישראל בניהול המדיניות המוניטרית

ינשמ תובוגת ךכל ויה יאמל תיבירה תטלחה תא םסרפל לכונ אל יכ ונעדוהש רחאל
:םיגוס

םינותנה יכ רמא" יתלשממ םרוג .םינותנה תלאשל לוזליזב סחייתה ןושארה גוסה -
םהו ,דיגנה ללוכ ,םלוכ ידיב םיאצמנ תיבירה לע הטלחהל םייטנוולרה םיירקיעה
ינותנ ,(ס"מלה תמסרפמש) קשמב החימצה בצק לע םירוטקידניאה תא םיללוכ
היצלפניאה לע םינותנו (הקוסעתה תורישו ס"מלה םימסרפמש) םיינכדע הלטבא
.(30.4.01 ,"ץראה") "(ס"מלה תמסרפמש)

הלא םינותנ השולשב םישמתשמ ךיא :איה הז רשקהב הלוע רשא הנושארה הלאשה
םימשרתמ קר ,טושפ ,וא ?םתוא םיליפכמ ?םתוא םירבחמ ?תיבירה תטלחה ךרוצל
?הטלחה לוורשהמ םיפלושו םהמ

תוטלחה ;רבעל םלוכ םיסחייתמ הקיטסיטטסל הכשילה ינותנ :איה הינשה הלאשה
י"ע םיעבקנ החימצה ינותנש ,לשמל ,םיניבמ ונלוכ .דיתעל תוסחייתמ תיבירה
ונחנא .ב"הראב ילארשיה קשמה לש ןוהה סויג תויורשפא - םהיניבו ,םינוש םימרוג
ךרוצל ,שומיש הזיא .היהיש המ םג אוה היהש המש חינהל רשפא יאש ,ןכל ,םיעדוי
?רבעה לש החימצה ינותנב תושעל רשפא ,תוטלחה תלבק

:הלופכה הנעטב הצמתמ תובוגתה לש ינשה גוסה

םידבועה םע תמעתהל הצור דיגנה -
תיביר דירוהל הצור אל דיגנהו -

:הרזומ ,הינפ לע ,תעמשנ וז הנעט

תא אלמלו םלצא ירלופופ תויהל לוכי ירה אוה ?םידבועה םע תמעתהל דיגנל המל -
.םשקובמ לכ

תרוקבל ,קדצבו ,הכזי אוה םשקובמ לכ תא אלמי םא .ךכב רמגיי אל רופיסהש ןוכנ
בוש ודמעוי קנבה ידבוע ;ירוביצה רוטקסב רכשה תוכרעמ לע םידקפומה הלא דצמ
שרוד האנ ,ילוא ,אוה יכ לע ןובשח ומיע אבת תירוביצה תרוקיבהו ;ןולקה דומעל
.םייקמ האנ אל לבא

,תעצבמה תושרב ןה - קשמב לקשמ תלעב ,הבחר הצובק םע תמעתהל דיגנל המלו -
ירה אוה ?תיבירה אשונב - םיילכלכה םינוגריאה ברקב ןהו ,תקקוחמה תושרב ןה
ץלחל ידכ ,רהמו הברה ,תיביר דירוהל השירדל הנעיי םא דאמ ירלופופ תויהל לכי
ךרוצהמו ,ק"דסאנב תלופמה רקיעבו , ב"הראב הטאהה תעפשהמ קשמה תא
.ןוחטבל תיתלשממה האצוהה תא לידגהל

תיביר תתחפה םיעבותה לש םשקובמ תא אלמנ םא .ךכב רמגיי אל רופיסהש ןוכנ
רבכ תיביר תתחפה לש ךשמתמ ךילהתב םייוצמ ונחנא יכ רוכזל ךירצו - הנושלכ
ףוסב םייק היהש רועישהמ תיצחמל טעמכ תיבירה תא ונדרוה ןהב םייתנשמ הלעמל
תוזירזב תיבירה תא דירונ (7.2%) םויה םיאצמנ ונחנא הב הדוקנהמ :רמולכ - 1998
ונלש תובייוחמב םויה םייקה יסחיה ןוחטבה תא רערעל לכי הזה רבדה - תודחבו
תויובייחתההו םיסכנה יקית בכרה לע תוכלשה שי ךכלו ,םיריחמ תוביצי לע רומשל

- םיקוושה תא רתוי עיתפנש לככ ,תוימואתפ רתויב להנתנש לככ .רוביצה לש
דבעידב .ירמגל תינויגה דימת אלו ,רתוי תינבצע תויהל הלוכי רוביצה לש הבוגתה
ץחל תחת ולבקתנש ,םיוולו םיעיקשמ לש ,תויסנניפ תוטלחה הברהש רבתסהל יושע
.הדאתת ,תוריהמה תיבירה תותחפה לשב ,דיגנה לש תוירלופופהו ,תויוגש ויה -

ץיאת הריהמה תיבירה תתחפה םא הלאשה תא םיררבמ ונחנאש ינפל דוע הז לכו
םג - הרקי הז םא .םימולשתה ןזאמב ןוערגה תא לידגת וא ,היצלפניאה בצק תא
.ןמז ךרואל גשות אל החימצה תצאה לש הרטמה

תויהל ,ןכל ,לוכי אוהו ,רוביצה י"ע הריחבל דמעומ ונניא אוהש דיגנה לש ונורתי
םא קרו ,הבר תוירחאל ותוא תבייחמ וז תואיצמ .חווט ירצק םילוקישמ קתונמ
.הכלהכ ודיקפת תא אלמל לוכי אוה - ותוא םיעינמ םניא םייטסילופופ םילוקיש