בנק ישראל - תהליך קבלת ההחלטות בנושא הריבית

רוביצב ןיאש רבתסה 2001 יאמ שדוחל תיבירה לע הטלחהה תא לבקל ונתיאמ ענמנש רחאל
לע הטלחהה תלבקתמ ופוסב רשאו ,לארשי קנבב שדוח ידימ םייקתמה ךילהתה ןכותל תועדומ
.אבה שדוחל תיבירה

תיבירה לע הטלחהל םייטנבלרה םיירקיעה םינותנה יכ" רמואכ יתלשממ םרוג טטוצ לשמל ךכ
קשמב החימצה בצק לע םירוטקידניאה תא םיללוכ םהו ,דיגנה ללוכ ,םלוכ ידיב םיאצמנ
לע םינותנו (הקוסעתה תורשו ס"מלה םימסרפמש) םיינכדע הלטבא ינותנ ,(ס"מלה תמסרפמש)
.(30.4.01 ,"ץראה") "(ס"מלה תמסרפמש) היצלפניאה

:הז רשקהב תושקבתמ תורעה המכ

,םינייפאמ ינש םהל שי .ללכה תקזחב ןכא םה היצלפניאהו הלטבאה ,החימצה בצק לע םינותנה
:תיבירה תטלחה תניחבמ

.דיתעב קוסעל תרמייתמ הנניא ס"מלה .רבעל םיסחייתמ םלוכ :ןושארה -

,םילוכי ונחנאש לככ ,םיכירצ ונחנא .היצלפניאה לע םיעיפשמה םימרוגהמ קלח קר םה :ינשה -
.הילע םיעיפשמה םימרוגה לכל סחייתהל

,ךכ םושמ .דיתעה לע קר םיעיפשמ תיבירב םייונישש ךכמ תעבונ דיתעב םיניינעתמ ונחנאש הביסה
הנש דועב ונלצא היצלפניאה תויהל היופצ המ :הלאשה לע תונעל ןווכמ ונלצא ישדוח ןויד לכ
ןוידה םותב םא .יוניש אלל ראשית לארשי קנב תיביר םא ,המידק םינש רפסמ לש חווטבו
הטלחה תלבקתמ - הלשממה העבק רשא דעיהמ הכומנ היופצה היצלפניאה יכ הכרעה תשבגתמ
.ךפיהלו ;תיביר תתחפה לע

לכ תונתשהל םייופצ דציכ תוזחל ונילע ,חתפתהל היצלפניאה היופצ דציכ הלאשה לע תונעל ידכ
:םהבש םיירקיעה תא ןאכ ריכזנ .היצלפניאה לע םיעיפשמה םימרוגה

ונחנא .ונממו ילארשיה קשמה לא ,ןוהה תועונתמ האצותכ ןיפילחה רעש תונתשהל דיתע דציכ -
;םירז תועבטמל לקשה ןיב תיבירה ירעפמ עפשומ- ןטק רתוי ,העש יפל ,ונלצא- קלחש םיעדוי
,קשמה לש הייופצה תוביציה תדימל רשק םהל שיש ,חווט יכורא םילוקישמ- לודג רתוי- קלחו
ןה הז גוסמ תועקשהל תטלובה המגודה .תוילאיר תועקשה לש םייקסע םילוקישמ םיעפשומהו
.תיליעה היגולונכטה רזגימב ץוח יבשות לש תועקשהה

שי ,הנטק התיה תיבירה-תויולת ןוהה תועונת לש תיסחיה תובישחה תונורחאה םינשבש תורמל -
,םלועה לומ ונלצא ,תיבירה ירעפ ןיב יתומכה רשקה ירחא ,שדוח ידימ ,בוקעל בר ןיינע ונל
יקית בכרהב יונישה ןיבל - םייסנניפה םיקוושב דדמנ אוהש יפכ ילארשיה ןוכיסב בשחתהב
,הלא םיקית לש רידאה םלדוגב בשחתהב .הדמצה יביכרמ יפל רוביצה לש תויובייחתההו םיסכנה
לע הלודג העפשה תויהל הלוכי םבכרהב םינטק םייונישל וליפא ,ץוח יבשותו לארשי יבשות לש
.ןיפילחה רעש לע- ןכלו ,ונלצא ח"טמה קוש

לארשי יבשות לש תוגהנתהה ,דחמ :םיביכרמ ינש דוע שי ץוח עבטמ קוש לש תידיתעה הנומתל -
רשאב- חוטיב תורבחו למג תופוק ,תונמאנ תונרק ומכ תועקשה יקית ילהנמו ,םיקסע ,תיב יקשמ-
.אוציה לע אוביה ףדועב םייוניש- ךדיאמו ;ח"טמבו םילקשב םהלש תועקשהה קית בכרהל

:תולאש יתש םע תודדומתהל אצומה תדוקנ ןה הלא תויזחת -

?ןיפילחה רעש לע הלא ןוה תועונת לש הייופצה העפשהה יהמ *

?היצלפניאה תוחתפתה לע ןיפילחה רעשב הלא םייוזח םייוניש לש הייופצה העפשהה יהמו *

,תפטושה הנשב הנידמה ביצקת עוציב אוה תוישדוחה תוכרעהב ונידי י"ע לקשנה ףסונ םרוג -
.הלשממה תטלחהל האוושהב בוש- תואבה םייתנשב ולש תוחתפתהה יאוותו ,ןונכיתל האוושהב
דרשמ םסרפמ רשא ביצקתה עוציב לע םיישדוח םינותנ סיסב לע ונלצא תועצבתמ הלא תוכרעה
עקר לע ביצקתב םייופצ םייוניש לע עדימ ,תומדוק םינשב ביצקתה עוציבב תויתנועה ,רצואה
.תוסנכהה תוריבס תכרעהב עייסמה םיסמ לדומו ,וב ונבינש תויושימגה

םייביצקתה םיפרצימלו ,קשמב ךורא חווטל ןוהה יריחמ תעיבקב תובישח ביצקתב ןוערגל
.קשמב תילכלכה תוליעפה תוחתפתהב תובישח

תויטנבלר ול שיש תילכלכה תוליעפה לש םיטביהל סחייתמ תוכרעהו םינותנ לש ףסונ טס -
ןיבל ,היצלפניא אלל ,קשמה לש ירשפאה החימצה בצק ןיב רעפב רבודמ יסיסב ןפואב .היצלפניאל
תא םידמואה םילדומ סיסב לע ךירעהל רשפא ,רצותה רעפ ,הזה רעפה תא .לעופב החימצה בצק
לככ ,יכ עודי .הלטבאה רועישב םיפקתשמה םיבוריקב שמתשהל וא ,ירשפאה החימצה בצק
הז םרוגב םג בשחתהל ידכ .ךפיהלו ,רתוי הנטק םיריחמ תיילעל תורבתסהה ךכ רתוי לודג רעפהש
םייוניש ןיבל רצותה רעפב םייוניש ןיב ןמזב רעפה תא םג ,רבעה ןויסנ יפ לע ,ןובשחב איבהל ונילע
.םיריחמה תיילע בצקב

הנותנ רשאכ ,היצלפניאה בצק לע תיבירב ןותנ יונש תעפשה יהמ הכרעה תשרדנ הלא לכל ףסונ -
יוצרה יונשה ידמימ לע טילחהל ידכ השורד וז הכרעה .םירחאה םימרוגה לכ לש הילע םתעפשה
.תואבה םינשל היצלפניאה דעי םע יבקע אוהש תיביר יאוות לש שיחרת רצייל ידכו ,תיבירב
םיחקול רשאו ,לארשי קנבב וחתופ רשא ,םייתומכ םילדומ ךמס לע תולבקתמ הלא תוכרעה
.היצלפניאה לע םינוש םימרוג תעפשהל רשאב רבעה ןויסינ תא ןובשחב

ידימ ,לארשי קנבב תונוש תוקלחמ עבראב םידחוימ םיתווצ י"ע תועצובמ ,תורחאו ,ולא תוכרעה
,הקלחמה להנמ תושארב ,דרפנב הקלחמ לכב ןוידב הליחת תנחבנ הלא םיתווצ לש םתדובע .שדוח
ולא תוכרעה תוגצומ ינש בלשב .תיבירב יוצרה יונישה יבגל הקלחמה תוצלמה תושבוגמ ובו
םיגצומ הז םורופב .דיגנה תושארב ,תוקלחמה עברא לכמ םיתווצה םיפתתשמ וב םורופב
הניחב םיתעל תושרודה תולאש תולעומו ,הייופצה תוחתפתהל םינושה םישיחרתה ,םינותנה
איה וב םויב ,דיגנה תושארב םצמוצמ םורופב תיבירה תטלחה תשבגתמ ישילש בלשב .תפסונ
.םסרפתהל הרומא

תוירטנומה תויוחתפתהה רחא ףטוש בקעמ םייקתמ שדוחה ךלהמב .עובשכ ךשמנ ולוכ ךילהתה
םיעוריא לע- ךרוצה תדימב- ביגהלו ,ימוי סיסב לע ןכדועמ תויהל ידכ ,םלועבו ץראב ,תויסנניפהו
.םיגירח